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供应端压力仍存 沪铝基本面仍偏弱

2019/10/16 16:15:20 来源:电缆网 分享到:

【电缆网讯】自9月中旬起,沪铝便开启下行通道,并相继跌破多个支撑位,最低下探至13600元/吨,创2019年以来的新低。其持仓量也不断缩减,相较于9月初的高点已经减仓22.17万手。一方面,金九银十消费改善不及预期;另一方面,前期因故停产的产能开始逐渐恢复,供应端压力仍存。整体来看,基本面仍偏弱。

新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿顺利结束。中美双方在农业、知识产权、汇率、金融服务、贸易合作、技术转让以及争端解决等方面取得了实质性进展。美国方面,通胀下行压力仍存,就业数据意外转弱,经济数据均不及预期,市场预期10月美联储货币政策路径将进一步转鸽。英国在爱尔兰边境保障安排问题上做出妥协,英国无协议脱欧风险降低。欧洲央行会议纪要显示,多数委员支持重启QE。整体来看,中美贸易摩擦有所缓和,美联储10月降息的概率增大,英国无协议脱欧风险降低,宏观风险有所改善。

从成本端来看,印尼禁矿消息对国内铝土矿价格并未造成太大影响。2019 年 1—8 月我国铝土矿进口量 7138.57万吨,其中,从印度尼西亚进口 908.17万吨,占比仅 12.7%。目前,印尼的铝土矿占比并不算高,且我国铝土矿进口国选择较多,例如:几内亚国内资源储量丰富、资源政策也较为稳定,可以完全满足进口缺口。因此,无论印尼禁矿与否,对铝价的扰动影响有限。近期氧化铝价格维持强势,一方面是受节前环保限产政策的影响,另一方面部分氧化铝产能复产不及预期,持货商挺价意愿较强。但是由于电解铝投产速度并未明显提升,氧化铝需求并不强劲,叠加海外氧化铝价格走势较弱,这均对国内氧化铝价格形成压制。短期来看,氧化铝反弹趋势将放缓,中长期持续看涨,电解铝成本端支撑仍存。

从供应端来看,近期青海西部水电约5万吨产能开始复产;新疆信发前期受影响50万吨产能开始陆续复产;山东魏桥已复产约45万吨,剩余产能仍在计划恢复中;包头市新恒丰二期25万吨产能,有望在10月15日开始通电投产。10月之后计划投复产的有创源金属20万吨、云南神火一期10万吨、云南其亚15万吨、百矿15万吨、广源林丰25万吨,总计85万吨左右。整体来看,四季度投复产产能较多,从投复产到产量兑现尚需一定的周期,因此供应端压力将集中在11月、12月显现。

从消费端来看,1—8月,房地产开发企业房屋施工面积813156万平方米,同比增长8.8%,增速比1—7月回落0.2个百分点。房屋新开工面积145133万平方米,增长8.9%,增速回落0.6个百分点。房屋竣工面积41610万平方米,下降10.0%,降幅收窄1.3个百分点。乘联会最新数据显示,8月全国乘用车市场批发销量162.1万辆,同比下降7.9%,1—8月批发销量为1309.81万辆,同比下降12.0%。作为铝消费占比最大的两个领域,地产和汽车的表现均不太乐观。库存方面,本周一消费地铝锭库存合计94.5万吨,较上周四减少3.2万吨。国庆节期间备库基本消化,库存重回去库存状态,预计2019年年底社会库存或降至70万吨。

总体来看,一方面,宏观风险有所改善,成本端带来支撑;但另一方面,在消费改善不及预期的情况下,氧化铝价格上涨难以传导至铝锭端,基本面整体仍偏弱。预计短期内电解铝将在13600—13900元/吨区间内低位盘整,下方空间亦有限。操作上,不宜过分追空。

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责编:戴丽
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