【电缆网讯】
一、 宏观经济
国内方面：
1、受春节假日临近等因素影响，中国1月官方制造业PMI仅录得 51.3，较上月的51.6下滑0.3个百分点，但仍处于荣枯线上方，尽管略有波动但仍处于平稳状态。
2、中国1月财新制造业PMI51.5，与上月持平。新订单总量连续19个月保持增长，但增速较上月有所放缓；投入价格和售价涨幅均有放缓，通胀压力减弱。
国际方面：
1、美国1月ADP就业人数变动录得23.4万，较上月的25万下滑1.6万，但大幅高于预期的18.5万，小非农远高于预期令美联储三月加息大概大增。
2、美国2017年第四季度非农生产力初值出人意料地下滑至-0.1%，较上季度的3.00%下滑3.1个百分点，凸显出当前这轮经济扩张过程中效率增长缓慢。
二、 本月市场走势分析
（一） 市场分析
电缆原材料（铜材）之重点产品解析：据电缆网监测数据显示，虽然去年12月份铜价表现亮眼，但今年1月份遭遇“滑铁卢”，价格震荡走低。以长江有色现货市场为代表，月初铜价为54700元/吨，月末铜价为52690元/吨，下跌2010元，跌幅为3.67%。
宏观方面：国外方面，最近，欧美PMI数据创多年来新高，反映经济动能强劲，与此同时美国非农薪资增长不错，叠加原油价格上涨，预计全球再通胀将继续。此外，特朗普发表2018年国情咨文，在涉及到基础设施建设时，重点提到要简化基础设施的审批过程，这或许意味着美国铜需求增长时间点要早于市场预期，同时新基建投资至少1.5万亿美元也高于此前的市场预期。国内方面，国内地产销售政策层面出现重要的边际变化，且地产投资增速全年存在预期上修可能。同时，住建部宣布2018年棚户区改造580万套，超市场预期，与2017年差不多，并再次强调支持刚需和改善性需求。综合来看，近期全球宏观经济延续乐观势头，而消费淡季导致需求疲软是价格回落的根本逻辑。
市场方面：本月铜价的弱势回调并未能带动市场需求端的回暖。就月内整体情况来看，市场对于53000以上铜价的接受度普遍不高，只有当铜价跌至53000以下时，下游需求方才出现比较明显的改善。一方面过高的铜价限制了下游的备货热情，而另一方面，不断回落的铜价也使得市场对于年后铜价的表现有所忧虑，因此1月份市场需求表现并不理想，并未像往年一般出现较为明显的备货潮。当前距离春节仅有几天时间，除非铜价走出大跌行情，不然年内下游需求恐难出现明显改善。
（二） 后市预测
近期市场的焦点在于LME铜库存的剧增，根据以往经验，随着库存增加的收尾，铜价大概率也会迎来反弹。市场方面来看，基本面上没有明显改善，中国精炼铜供应仍较为充裕，而消费需求继续回落，宏观环境上，中国经济韧性十足，乐观的预期仍在，同时美元指数的承压和原油价格的强势，料后期对铜价仍有一定支撑。预计2月的驱动逻辑在于宏观与产业博弈，铜价大概率震荡运行，行情触发等待节后下游复苏。
三、铜库存
库存方面：截止到1月31日，全球交易所精铜总库存月环比大增12.76万吨至68.99万吨。其中，纽约商品交易所铜库存增加0.99万吨至22.1万吨；上海期货交易所铜库存增加1.37万吨至16.42万吨，注销仓单比率减少2.24个百分点至69.65%；伦敦金属交易所铜库存大增10.8万吨至30.47万吨，注销仓单比率减少0.3个百分点至21.2%。月内，LME铜库存连续几天的大增，引发铜价大跌，主因大型贸易商集中交仓所致。2月份恰逢新年假期，下游消费继续萎缩，累库仍将继续，目前来看库存水平于往年相比压力凸显。
四、 市场行情动态
（一）铜精矿价格行情动态
|
品名 |
规格 |
产地 |
价格（元/吨） |
涨跌 |
|
铜精矿 |
20% |
山东 |
45430 |
-500 |
|
铜精矿 |
20% |
内蒙古 |
45230 |
-500 |
|
铜精矿 |
20% |
江苏 |
45330 |
-500 |
|
铜精矿 |
20% |
湖北 |
45530 |
-500 |
|
铜精矿 |
20% |
江西 |
45030 |
-500 |
|
铜精矿 |
20% |
云南 |
45130 |
-500 |
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（二）废铜价格行情动态
1. 江苏废铜价格及市场动态（1月31日）
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城市 |
含量 |
品名 |
不含税价（元/吨） |
涨跌 |
|
江苏 |
92-93% |
马达铜 |
41500-41800 |
-600 |
|
江苏 |
- |
火烧线 |
44600-44800 |
-600 |
|
江苏 |
1# |
1#光亮铜线 |
45700-45900 |
-600 |
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2. 天津废铜价格及市场动态（1月31日）
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城市 |
含量 |
品名 |
不含税价（元/吨） |
涨跌 |
|
天津 |
94-95% |
二号铜 |
43000-43300 |
-600 |
|
天津 |
92-94% |
马达铜 |
42300-42500 |
-600 |
|
天津 |
1# |
1#光亮铜线 |
45700-45900 |
-600 |
|
天津 |
95-97% |
火烧线 |
43200-43500 |
-600 |
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3. 上海废铜价格及市场动态（1月31日）
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省份 |
含量 |
品名 |
不含税价（元/吨） |
涨跌 |
|
上海 |
92-94% |
马达铜 |
41900-42300 |
-600 |
|
上海 |
H59 |
黄杂铜 |
33600-33800 |
-100 |
|
上海 |
1# |
1#光亮铜线 |
45900-46100 |
-600 |
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4. 河北废铜价格及市场动态（1月31日）
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城市 |
含量 |
品名 |
不含税价（元/吨） |
涨跌 |
|
河北 |
- |
火烧线 |
41000-41200 |
0 |
|
河北 |
1# |
1#光亮铜线 |
46200-46500 |
0 |
|
河北 |
- |
黄铜水箱 |
27800-28000 |
0 |
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5. 湖南废铜价格及市场动态（1月31日）
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城市 |
含量 |
品名 |
不含税价（元/吨） |
涨跌 |
|
湖南 |
92-93% |
二号铜 |
41700-42000 |
-600 |
|
湖南 |
进口 |
黄杂铜 |
27000-27200 |
-100 |
|
湖南 |
1# |
1#光亮铜线 |
45700-45900 |
-600 |
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五、 行业热点关注
1、澳洲矿商Oz Minerals称，因电动汽车、公共汽车、火车使用量的增加以及可再生能源的进一步开发带来强劲的需求，铜市前景利好，公司将2018和2019年铜产量目标调升15,000吨。
2、位于Sudbury的Coleman铜镍矿，由淡水河谷公司所有，因安全原因于2017年11月13日暂停运营，并将一直关闭到下个月中旬，目前淡水河谷已转移了200多名生产和维修人员暂时在其他矿山工作。
3、据外电消息，全球矿商——力拓（Rio Tinto）表示，2018年目标生产510,000-610,000吨矿山铜和225,000-265,000吨精炼铜。铝产量将达到350-370万吨。在2017年，公司的铝产量下滑1%，矿山铜产量下滑9%。矿山铜产量下滑是由于在第一季度，力拓旗下位于智利的Escondida铜矿开展了43天的罢工，且在蒙古的Oyu Tolgoi露天矿场产量下滑22%，由于高品位矿石资源全部耗尽。
4、智利国家铜业委员会（Cochilco）将2018年铜均价预估自之前的每磅2.95美元上调至每磅3.06美元，指因未来一年存在全球供应中断的可能性。其副主席指出，智利及其邻国秘鲁即将迎来众多的劳动合同谈判，他强调如果这其中一部分引发了严重罢工，则将会对价格产生积极影响。而且中国为治理空气污染而对冶炼企业实施的环保新规以及对废铜进口的限制，可能使得价格涨势比原先预期来的更快。
5、2017年12月我国铜冶炼厂铜精矿TC/RC短单报价87.5美元/吨，8.75美分/磅，接近于11月创下的一年来高点89美元/吨，8.9美分/磅，同时远高于8月创下的低点81.5美元/吨、8.15美分/磅的水平，显示铜矿供应基本无虞，利于精炼铜产能继续投放。
6、赞比亚统计局数据显示，2017年赞比亚铜产量同比大增10%录得85万吨，创下记录以来新高，该国矿业部认为是现有矿山的扩张和新矿投产推动产量增长。
7、自由港麦克默伦公司表示，自由港印尼公司的临时采矿许可获准延长至2018年6月30日，与印尼政府就达成Grasberg铜矿许可协议又近了一步，但这家全球第二大铜矿商同时警告称，尚未达成任何正式协议。
8、据海关最新公布的数据显示，12月国内精炼铜进口量同比减少8.75%至32.8万吨，2017全年进口同比下降10.62%至324.4万吨；12月精炼铜出口量同比大增40.7%至4.1万吨，2017全年出口同比下降20.7%至33.8万吨。
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